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浅谈金融衍生品离实业家的经营有多远
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铭万网
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时间:
2006年06月14日17:25
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信息来源:
《中国企业家》
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中国金融衍生品的春天来临了——对于正在创造经济奇迹的中国实业家们来说，它正在成为一个真实而非想像中的世界。
一只蝴蝶在大西洋扇动翅膀，太平洋就会引起一场风暴。远在伦敦或纽约的一个商品或股票如有涨跌，全球市场都会震动。而在去年人民币汇率机制改革以后，中国企业已经真实地置身于汇率风险之下。
企业家掌握金融衍生品（financialderivatives）的必要性和紧迫性在哪里？换句话说，金融衍生品离中国的企业家还有多远？衍生品的“四期”：远期（forward）、期货（futures）、调期（swaps）、期权（options）是什么？中航油及国储铜巨亏事件给我们留下了哪些教训？企业家如何理解和运用一系列金融衍生工具来规避风险？
2003年3月，《中国企业家》曾经对汇率、利率、税率、油价等对企业的影响做过调查，对于“企业家的宏观视野应有多大”的问题，很多企业说，“那是政府和学者们考虑的事”。8月，本刊“关于人民币升值的企业报告”发现，82.4％的企业认为汇率会影响企业的生产经营活动。当时的创维集团董事局主席黄宏生形象地说，“汇率是我们的一条血脉线”——但大部分企业说不清楚具体会在哪些方面产生什么影响。
2005年7月21日成为一个转折点。央行宣布人民币兑美元汇率上调2.1％，从那时的1美元兑8.27元到2006年5月底突破8.00元大关，实际升值逾3％。且不论人民币升值是不是解决全球经济失衡的“魔杖”，随着十多年的固定汇率制度这道“名义锚”的消失，中国企业和金融机构面临的外汇风险明显提高。中国近年还取消了贷款利率上浮限制，并试图进一步放开存款利率，利率风险也成为企业、居民、机构投资者不能回避的金融风险。
随着汇改、股改、利率市场化的推进，股指期货、利率国债、外汇期权的即将推出，中国的金融市场正在发生革命性的变化——计划于年内在上海挂牌的金融衍生品交易所将成为中国金融衍生品市场发展的一个里程碑事件。
金融衍生品虚拟交易可以放大实体企业的经营成果，也可以使其在瞬间化为乌有——无论它是从事货币、铜、石油，还是贸易、制造、并购业务。中航油和国储铜事件已经给我们敲响了警钟。对于熟捻于实体经济运做的中国企业家来说，是否真的准备好了呢？
一位外资银行经理对《中国企业家》说，“我相信中国企业家对他们的主业都是非常理解的，但是对不确定性因素也要注意免除，他们一定要有这个意识，正确理解和管理风险。”
中国衍生品的春天来了
2006年，一些新业务（人民币掉期）、几个新工具（如股指期货）、一个新市场（金融衍生品交易所）以及一群人，将注定改变中国的金融市场。用银监会业务创新监管协作部副主任张光平的话说，中国处于金融衍生品的初春时节。很多人也患上了华尔街传记《泥鸽靶》所提到的“衍生产品思春症”。
连国外的衍生品业界大腕也加入到这场“合唱”中来。74岁的利奥·梅拉梅德有着年轻人的幻想和激情。2006年4月，这位全球公认的“金融期货之父”、芝加哥商业交易所（CME）荣誉主席，在中国人民银行研究生部主办的“中国金融衍生品市场发展高级论坛”上说，“这是一个关键的时刻，今天我能够站在这个讲台，说明中国的金融衍生品市场已经开启了。
作者：丁伟
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