| |
共赴海外资本盛宴看民企携手跨国投行
| |
铭万网
|
时间:
2007年01月29日10:32
|
信息来源:
新浪财经
| | 当人们逐渐对盛大、百度等企业越洋IPO成功后管理层一夜暴富的故事不再愕然时，2005年12月14日，纽约证券交易所又第一次迎来了中国民营企业——无锡尚德太阳能电力控股有限公司（NY：STP）——在美国主板的成功登陆，纽交所董事总经理马杜说，“它标志着中国民营企业第一次融入美国主流资本市场。”2006年1月13日，该股已从上市时的开盘价20.35美元涨到34.02美元，持有6800万股的董事长兼CEO施正荣身价达到23.13亿美元，相比于2005年福布斯中国榜荣智健的16.4亿美元与胡润百富榜黄光裕的140亿元人民币，一位中国新首富宣告诞生，按当日股价计算，尚德1.45亿股总股本市值49.22亿美元，也成为至今海外上市成功的中国民企中市值最大的公司。
这些企业从初创到上市，短不过五年，长不过十年，透过这些令人称羡的神话，我们总能看到那些来去匆匆、催生神话的重量级的跨国投行身影：高盛、摩根士丹利、美林国际、花旗环球金融、瑞士信贷、雷曼兄弟……尚德原是2000年在无锡市政府支持下，由无锡创投、无锡国联等出资600万美元培育的一家民营高科技企业，2005年5月，在其海外全资母公司Suntech Power Holdings Co.，Ltd.向高盛、英联等投行机构私募到8000万美元后，完成了对其国有资本的收购置换，实现了“国退洋进”式的海外重组，铺平了海外上市的道路，并由摩根士丹利和瑞士信贷第一波士顿充任了联合主承销商。
正是由于目前很多内地企业尤其是民营企业A股IPO较困难，通过顶级跨国投行运作将企业海外上市把握更大，同时借助国际大投行的声望还能提高企业知名度，所以双方很容易一拍即合，GIC助理副总裁林海滨这样评价说，像尚德这样少有的好项目要去海外IPO，引来国际热钱追捧是很正常的，大的投行肯定会出现其中，没有他们反而会显得不可思议。这似乎向中国企业昭示：只要能与这些跨国投行联姻，一条财富大道就会铺在脚下。然而，当年高呼“民族力量”的南孚电池就是一则常被引用的反例：
2003年，福建南平的南孚电池销售额近8亿元，排名中国市场绝对第一，而竞争对手美国吉列旗下的金霸王电池虽位列世界第一，但在中国开拓了10年后，占有率尚不及南孚的1/10.1999年，南孚数家中方股东引入摩根士丹利等3家境外资金，共同组建“中国电池有限公司”，其中外方持股49%，中方持股51%.此后，因中方一家股东经营不善陷入亏损，摩根士丹利趁机收购了其持有的中国电池8.25%的股权，中方控制权开始旁落。随后摩根士丹利又从另两家中方股东手中继续吸纳股份，最终拥有72%的控股权，在南孚海外上市计划搁浅的情况下，2003年8月，摩根士丹利以1亿美元价格将其所持股份悉数转手卖给吉列，净赚5800万美元。就这样，一个辉煌一时的民族品牌没有在残酷的市场竞争中，而是在资本的游戏场上被其竞争对手吞并，始作俑者也正是跨国投行。
现任天极网副总裁的中国社会科学院博士后范锋认为，对于那些急于上市的民营企业，跨国投行其实就是一柄“双刃剑”，如果民企缺少对投行游戏规则的一般了解，对资本运作的风险估计不足，欠缺资本运作的基本常识，那么就有可能陷于“成也投行，败也投行”的慨叹中。
因此做到“知己知彼”对期待海外上市的民企显得尤为紧迫：跨国投行究竟是怎样的一群机构？它们的游戏规则到底又是怎样的呢？
这还得从追溯跨国投行的起源和发展来分析：现代意义上的投资银行与商业银行相对应，主要由18-19世纪欧美众多销售政府债券和贴现企业票据的金融机构演变而来。1929—1933年经济危机中，为避免商业银行卷入股票市场危及经济安全，美英等国将投资银行和商业银行业务分开，进行分业管理，从此，一个崭新的独立的投行业在经济危机的萧条中崛起，其显著特点是，其一，它主要服务于资本市场，这是区别商业银行的标志；其二，它属于金融服务业，这是区别一般性咨询、中介服务业的标志；其三，它是智力密集型行业，这是区别其他专业性金融服务机构的标志。
进入20世纪70年代，随着金融衍生工具的不断创新，使得投资银行、商业银行、保险公司、信托投资公司绕过分业管理体制互相侵蚀对方的业务，重新形成投资银行与商业银行的混业趋势。80年代后，由于各大财团的竞争与合作使得金融资本越来越集中，同时受到商业银行、保险公司及其他金融机构的竞争影响，各大投行纷纷通过购并、重组、上市来扩大规模，使得投行业务高度集中。当全球经济、资本市场一体化和信息通讯产业的飞速发展到使昔日距离的限制不再成为屏障时，跨国投行诞生了，业务全球化已成为他们能否在激烈的市场竞争中抢占制高点的关键。
他们完全跳开了传统证券承销和证券经纪狭窄的业务框架，业务开始多样化：证券发行、承销及交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、项目融资、风险投资无不涉足。“作为智力密集型的行业，投行从来不缺的就是创新，”中海创投总裁肖勇说，“他们在物色项目时，通常将几种擅长的业务糅合同时来做，在一个项目中获取最多的利益。”
作者：叶赟 丁建泽
|
[1] [2] [3] 下一页>>
| | | |
本网引文仅用于传播，无经营目的；文章观点纯属作者个人意见，不代表本网观点；与本文相关意见及异议，请发信ysl@mainone.cn至或致电：64401238-653。
| | |
| | | |
|
