无锡小天鹅与日本松下电器走过了11年的合资历程。最能品味个中滋味的恐怕要数小天鹅集团董事长王锡林了-跟许多中方员工一样，他对松下的两个合资企业多年来的经营迷局由不解到不满。

　　“11年来产量、销量节节攀升，可利润却连年亏损，如今无锡冷机资产殆尽，无锡冷压早在2005年就已资不抵债。”2007年3月16日，王锡林神色凝重地告诉记者：“这种状况很不正常，我们已要求松下把亏损的原因解释清楚。”

　　该合资企业是无锡松下冷机有限公司（以下简称“无锡冷机”）、无锡松下冷机压缩机有限公司（以下简称“无锡冷压”）。这两家企业系无锡小天鹅股份（股票代码000418）、小天鹅集团与日本松下电器产业株式会社、松下电器（中国）有限公司1995年成立的。松下方面共占合资企业80％股份，其余20％归小天鹅集团及小天鹅股份公司。

　　记者就此致电松下中国公司，该公司3月21日回函称：“正在与无锡小天鹅公司协商中，松下公司不能单方面公开信息。”

　　迄今为止，松下方面唯一正式的回应是，松下冷机株式会社社长滕井康照去年底就10年没有分红向小天鹅表示歉意。

　　而松下还使出了令无锡方面骑虎难下的一招：要求对合资企业增资。是坐视这个烂摊子继续溃烂下去还是断臂自救及早收手？无锡小天鹅方面陷入了困境。

　　亏损之谜

　　小天鹅与日方合资伙伴的裂痕已非一日。

　　“冷机、冷压持续严重亏损，我无法向地方政府、股民和小天鹅的职工交待。”去年5月小天鹅集团总裁李石生到访日本时对松下方面摊牌。李当时兼任两个合资企业的董事长，他对时任松下冷机株式会社社长的夏坂表示，解决亏损问题是此行的重要任务。

　　确实，给不出合理的解释，小天鹅的领导层无法回答中方员工的疑问。“我们自己生产的小天鹅牌冰箱，产销量与无锡冷机相近，这几年每年有盈利。松下品牌冰箱的技术含量高，卖价也高，为什么会亏？”小天鹅的一位中层管理干部不解地说。

　　回想当年合资情形，李振皓心中黯然：“当时期盼合资企业能带来先进技术、丰厚利润。”他是合资企业的老员工，已在小天鹅工作了20多年。当时无氟家用电冰箱的市场前景令他们一度热血沸腾。他搞不明白的是，公司的产品销量直往上蹿，愣是没收成。

　　记者获得的相关数据佐证了他的想法。投产11年来冰箱和压缩机的产量、销量和销售额确实步步攀升，其中冰箱的产量和销量从投产后第三年（1998年）的17.4万台和16.8万台增加到了2007年的41.7万台和41.6万台，销售额从1998年的4.31亿元增加到2006年的7.76亿元；压缩机的产量和销量则从投产后第三年（1999年）的83.1万台和80.9万台增加到了2006年的283.8万台和290.5万台，销售额从1999年的2.16亿元增加到了2006年的6.02亿元。

　　但令人大惑不解的是，合资企业的利润却并未同步增长。无锡冷机11年间，仅2002年和2003年实现盈利，其余年份均大幅亏损；无锡冷压从1997年以来的10年间，除2002年微利外，一直处于亏损之中。小天鹅股份公司的年报显示，早在2004年，它在无锡冷压的初始投资0.43亿元已丧失殆尽；而它在无锡冷机的初始投资0.72亿元，截至2005年底仅剩0.28亿元。

　　据小天鹅方面转述，松下方面将合资企业亏损的原因归咎于原材料上涨、销售不畅、销售价格下降等，但这个理由难以令人信服。小天鹅的人举了个例子——同为外资品牌的西门子冰箱，这几年赚得盆满钵满。同样怪异的是，正是在无锡冷压一位松下董事抱怨“中国是世界上压缩机卖得最便宜的国家”的2002年，无锡冷压却实现了十年中惟一的一次盈利。

　　让中方更不能接受的是松下方面诸种反应。

　　“松下原来说合资企业产销10万台冰箱不会赚钱，到20万台就可以赚；但到了20万台又说‘20万台也不行，要30万台才能赚’，现在冰箱的产销量已接近50万台，合资企业还是不赚钱。”曾在无锡冷压和无锡冷机工作过的一位中方人士说。事实上，松下在每年年初都会给合资企业描绘一幅美好图景，不过从未兑现过。

　　松下还频频更换其派驻的总经理——合资公司实际掌门人。据曾任无锡冷压董事的张明逵介绍，无锡冷机在10年中换了4任总经理，无锡冷压10年换了6任总经理。“松下一换合资企业总经理就推翻公司前面的业绩，说以前的账做错了，要调整。”张明逵表示，松下有故意把合资企业做成亏损之嫌。

　　时至今日，翻翻当年松下与小天鹅《联合可行性研究报告》规定的盈利目标，令人颇感无奈。报告显示，无锡冷压“将在开始生产的前二年出现亏损，从第三年起，当年有利润23144000元。按第九年分红4949.4万元计算，第九年的第四个月（即2005年4月）即能全部收回投资”。

　　当滕井康照向小天鹅表示歉意时，王锡林回答滕井：“如果企业发展，不分红不要紧，资产增值嘛。你现在不是不分红，整体亏损啊！”