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本土私募股权基金
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铭万网
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时间:
2008年01月29日09:57
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信息来源:
正略钧策管理
| | 编 者 按 ：私募股权基金是世界金融家族中的新成员！在欧美国家已有二三十年的发展历史，今天已经渗透到社会经济生活各个角落，成为企业家、金融家和经济管理人员茶余饭后谈论的主题之一了。
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从西方发达国家的经验来看，无论是哪一个工业化国家，都曾经多次发生过大规模的产业整合。十八世纪英国的工业革命催生了现代工业体系，由于市场经济国家奉行“自由竞争”的宏观经济管理理念，在工业化早期，各国的产业结构也是呈现一种“散、小、乱”的特点。今天，西方国家成熟的产业结构是通过无数次产业整合而形成的结果。在整个二十世纪，美国发生了多次大规模的产业整合，杠杆收购、垃圾债券、私募股权基金等新型的融资方式为美国的产业整合提供了源源不断的非常充沛的资金，为经济的发展立下了汗马功劳。
我国加入WTO组织已经六年多了，国民经济融入了世界体系。产业整合是经济发展的必然规律，在开放的经济环境中，不是由本国资本来整合，就是由外国资本来整合。在过去的几年，外国资本已经展开了整合我国产业的行动，尤其是外国私募股权基金，由于其资金规模非常庞大，动辄是上百亿美元，来势非常凶猛。
2006年全球私募股权基金募集资金2150亿美元，其中超过1500亿美元用于产业整合。同一年中，全球私募股权基金的投资总额达到了7380亿美元，比2005年增长了一倍。其中，单笔超过100亿美元的私募股权交易达到9个。目前，黑石、KKR、凯雷、贝恩、阿波罗、德州太平洋、安石等私募股权基金都已经在中国展开了企业收购行动，如：2005年，全球著名的金融资本凯雷投资集团试图动用3.75亿美元收购中国工程机械行业的龙头企业徐工机械85%的股份；2006年，英国安石基金及其关联人联合动用人民币8.22亿元收购北京国际信托投资公司54.29%的股份；2007年，美国黑石集团动用6亿美元收购中国化工新材料龙头企业蓝星集团20%的股权。
我国企业本身的资本规模都非常弱小，迫切需要金融机构的大力支持，才能顺利完成产业结构的调整和由本国资本控制骨干企业。
没有金融机构的支持，我国产业结构的调整就会受制于外国资本，并失去产业控制权。
然而，在我国现行金融政策中，彻底堵死了我国产业结构整合的三条融资通道：
一是现行金融政策规定商业银行贷款不得用于企业的“股权性投资”，堵死了银行资金参与产业结构的整合。我国现行《贷款通则》明文规定：商业银行贷款不得用于从事股本权益性投资，不得从事股票投资。这项规定禁止了银行资金用于“股权性投资”，而产业结构调整涉及的都是“股权性投资”，按照这项规定，商业银行资金无法流入产业结构调整和产业整合领域。
二是禁止产业结构调整中的“杠杆收购”，堵死了产业结构调整最重要的融资渠道。我国的金融政策不允许“杠杆收购”，中国证监会发布的《上市公司收购管理办法》明文规定：被收购公司不得向收购人提供任何形式的财务资助。根据这一条，收购人不得以被收购公司的权益资产作为抵押进行融资，西方国家产业结构调整中常用的、行之有效的“杠杆收购”方式在中国被彻底禁止了。
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